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　　理论上讲，国际热钱的不断涌入，势必推高国内资产价格，因为资本的本性是逐利的，它不会跑到内地来睡大觉，不是进入楼市，就会进入股市。无论是2007年A股波澜壮阔的行情，还是日本、中国台湾以及东南亚国家，本币升值总是伴随着境内资产价格水涨船高的。不过最近有点意外的是，这些热钱似乎在中国内地找不着北了，首先是对流动性容积量最大的楼市面临“投资与投机双抑制”的政策红线，热钱在这个时候进军楼市难免投鼠忌器；而股市就更蹊跷，尽管从2300点反弹至今局部热点不断，结构性牛市火红，但指数整体表现难如人意，对流动性吸纳性强的大盘绩优蓝筹股更是萎靡不振，就连直接受益人民币升值的航空股也表现得如温吞水。

　　人民币稳步升值已成大概率事件，国际游资也在源源不断地进入，如果说楼市因为政策高压表现不佳尚可理解的话，为何A股表现也如此差劲呢？这的确让人匪夷所思。我们以占A股权重最大的银行股来个管中窥豹。从基本面的角度分析，银行资源是外资最看好的资源，A股中的银行股也是外资最看好的，这从很多外资纷纷争当A股银行股大股东可见一斑。既然如此，外资为何宁愿去香港把这些银行的H股炒高到A股股价的120%以上，却对A股市场视而不见呢？原因很简单，H股没有解禁股，而A股中的银行股潜在的解禁股数量巨大，不可预见的东西太多太多。况且外资要想在A股中买银行股，受限制的条件也太多，所以它宁愿在H股中为所欲为，也不愿淌A股的浑水。

　　当然，无论是主流机构还是游资对A股的绩优蓝筹股不感兴趣，也有深层次的原因，那就是很多资金在担心GDP华丽数据的背后有太多不可预见的东西。中国经济高速发展到今天，即使GDP数据依旧靓丽，但深层次问题太多太多，经济增长方式如何转型？经济机构如何优化调整？新兴产业能否承接传统产业的重任？如何避免调结构与保增速的矛盾？……这些问题解决不了，即使有流动性想对股市下手，都找不到下手的目标。买什么？银行股？一摊子问题摆在那，动辄出个利空吓死你；地产股？不要提了，股价虽然先于房价跌了，但一旦房价跌个20%，那就是一个悲惨的多米诺骨牌；钢铁水泥？如果房地产不景气，谁会对没有技术含量的钢铁水泥感兴趣。说穿了，A股本身结构的不均衡不完善，造就了今天A股成为资本的弃儿，一个靠银行、石油石化等占据大半市值的股市，一旦宏观经济面临挑战，将在资本市场最直接体现出来。

　　不过话说回来，你说这么多热钱进来，就真的能耐住寂寞？未必。其实最近除了A股，什么都在涨，黄金、棉花价格创历史新高，翡翠宝石正上演新版“疯狂的石头”，连大红袍茶叶都炒到10万元一斤，大有赶超当年狂炒普洱茶的霸道，你说这不是钱多在作怪？既然本币升值势必带来流动性泛滥，既然这些流动性到哪都要带来泡沫，你不让它炒创业板新兴产业，它就去炒茶叶炒猪肉，总得找点事做，这是资本的规律。因此，对于流动性与其去堵不如去疏，利用资本市场有序地实现“一箭双雕”。在一个监管有力的资本市场，充足的流动性可以解决直接融资的难题，可以借力打力实现产业结构的升级换代，可以以最小的代价实现新兴产业的崛起，我们又何必要自缚手脚患得患失？